Alors que les abaissements de la note de la Grèce plombent systématiquement les marchés, celui de l'Italie par Standard and Poor's, mardi, n'a pas ému grand monde. La réaction la plus vive est finalement venue de Silvio Berlusconi mais surtout pour mettre en cause les "considérations politiques" de l'agence. Les explications de Jean-Louis Mourier, économiste chez Aurel Level.
L'agence d'évaluation financière américaine Standard and Poor's vient d'abaisser la note de solvabilité de l'Italie d'un cran, de "A+" à "A" e n raison des faibles perspectives de croissance, qui vont compliquer la réduction du déficit et de la dette . Quels sont les risques pour la Péninsule ?
Standard and Poor's est la première agence à dégrader la notation de l'Italie qui n'avait jamais été abaissée depuis le début de la crise de la dette, contrairement à celle des autres pays fragiles de la zone euro. Le risque évident désormais est de voir les taux d'intérêt encore un peu plus sous tension. Les rendements à 10 ans aujourd'hui sont à 5,67% soit un spread avec l'Allemagne de 3,90 points de base. Le niveau est élevé mais il reste, somme toute, acceptable. L'Italie peut encore prendre le risque de se financer sur les marchés plutôt que de faire appel au FMI, dont le coût politique serait bien plus élevé.
Pensez vous que les taux d'intérêt vont continuer de grimper ?
Tout dépendra de la décision de l'agence Moody's, qu'elle ne prendra que dans trois mois. Mais concrètement le risque d'envolée des taux est très limité. Car aujourd'hui, les rendements sont déjà très élevés ce qui laisse entendre que les marchés avaient depuis quelques temps pris en compte cette dégradation compte tenu du déficit de croissance du pays et de son instabilité politique chronique. Très honnêtement la situation de l'Italie est grave mais pas catastrophique. Il suffirait que l'activité redécolle un peu, qu'une une deux mesures budgétaires soient mises en place pour faire rentrer les recettes fiscales, pour revenir à un excédent primaire et ainsi diminuer le service de la dette. Du côté du politique, les prochaines élections en 2012 devraient amener au pays plus de stabilité et plus de rigueur.
Cette décision menace d'alimenter les craintes de contagion de la crise de la dette dans la zone euro?
Non. En Espagne, la victoire envisagée de la droite lors des toutes prochaines élections laisse prévoir un plan de rigueur budgétaire qui rassurera les marchés. Quant à la France, même si la croissance est faible, elle émet tout de même des signes positifs.
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